近期，中药行业老字号品牌同仁堂(600085.SH)发布了2024年年报，公司发达期内呈现“增收不增利”，营收小幅增长4.12%至185.97亿元，归母净利润同比下滑8.54%至15.26亿元，时隔五年再现净利润负增长。

拆解事迹波动中枢诱因，资本端的挤压效应权贵。证券之星了解到，2024年同仁堂旗下医药工业和医药营业板块收入虽较上年同时呈现超5%的增长，但利润空间被执续压缩。一方面，以公司中枢大单品安宫牛黄丸为首的诸多产物靠近原材料高涨压力，即便公司通过提价计策试图转嫁资本，但收入增幅仍不足资本高涨幅度；另一方面，超200家零卖门店的净增长也带来了渠谈膨大资本的加多。受此影响，前述两大板块毛利率均现同比下滑，公司举座毛利率也下滑至43.96%，跌至十年内的低谷。值得谛视，公司观念行径产生的现款流量净额也呈现10年来的新低，为7.6亿元，重叠2024年存货金额同比双位数增长，资本端的执续挤压与资金使用效果弱化，对公司盈利质料酿成双重查考。