智通财经APP获悉糗百还有成人版，加科想药业(01167)于3月19日晚公布2024年功绩，收货于对外授权交往，2024年全年营收1.56亿元，同比增长145.2%。全年亏幅较前年同期收窄43.4%至1.56亿元。收货于BD交往，2024年主要运筹帷幄及融资资金流入3.2亿元。

加科想的肺癌靶向药KRAS G12C扼制剂戈来雷塞瞻望将于2025年上半年获批上市，公司行将进入价值竣事期。重复2024年以来阛阓回暖，加科想股价高潮超120%，大幅跑赢恒生医疗保健指数。

首个家具行将产生现款流 进入价值合手续竣事期

加科想的戈来雷塞扼制剂二线救助KRAS G12C突变非小细胞肺癌适合症行将获批上市，此前加科想已与艾力斯达成总交往额近10亿元的对外授权相助，将戈来雷塞的国内交易化职责交给肺癌交易化才能最强的药企。凭据公告，加科想将取得两位数分级销售分红，这意味着若戈来雷塞将于2025年为加科想孝顺收入。

此前多家券商预测KRAS G12C国内的阛阓限制约为50亿元，加科想的销售峰值若跳动15亿元，按照三倍市销率的行业平均水平估算，对应市值为45亿元，与面前22亿港元的市值比拟有翻倍空间。

在首个适合症后，加科想正在通过KRAS G12C与自研SHP2扼制剂sitneprotafib联用，报复一线适合症。当今这一疗法已在中国开展三期注册性临床锤真金不怕火，此前公布的数据露馅，阐明的客不雅缓解率(cORR)为77.7%(n=102)，54.8%(n=31)的患者肿瘤松开跳动50%。最优剂量组阐明客不雅缓解了77.4%(n=31)。总共剂量组中位无推崇糊口期(mPFS)为12.2个月。

更为垂危的是，SHP2和KRAS G12C这两个花样均为口服小分子，给药便利，有望凭借给药便利性取得更大阛阓份额。

获批一线疗法不单是意味着更普遍的患者群体，由于KRAS G12C扼制剂会产生继发性突变，患者耐药后无法使用其他KRAS G12C扼制剂，因此首个获批一线疗法的药物会截流其他的同靶点家具。

更为垂危的是，若一线疗法获批上市，加科想管线中的SHP2扼制剂将成为另一大收入起首，加科想将取得戈来雷塞以外取得第二个产生现款流的花样。

除了肺癌，加科想还布局了包括胰腺癌、胆谈癌、胃癌、小肠癌、阑尾癌等适合症在内的泛癌种注册性临床锤真金不怕火，当今已在中国伸开。同期结直肠癌注册性临床锤真金不怕火也已获批。

深耕KRAS通路，下一代花样蓄势待发

戈来雷塞是加科想估值的基本盘，而下一代KRAS扼制剂则是加科想的增长后劲。

加科想的KRAS通路布局政策可概述为“上市一代、临床一代、储备一代”，除了行将交易化的KRAS G12C扼制剂，当今还有处于临床一期的泛KRAS扼制剂，以及临床前的KRAS G12D ADC花样。

泛KRAS扼制剂JAB-23E73被视作当今大家潜在阛阓限制最大的小分子肿瘤靶点，加科想的JAB-23E73当今已开展临床一期锤真金不怕火，这一花样具有广谱扼制才能，适合症隐私肺癌、结直肠癌等大瘤种，亦然救助“癌中之王”胰腺癌的后劲药物。据统计，大家近1/4的癌症患者带有KRAS干系突变，因此Pan-KRAS临床需求空间普遍，每年约有270万大家癌症患者有望从中受益。当今大家界限内尚无Pan-KRAS花样获批上市，加科想程度开赴点。

当今大家进入临床阶段的Pan-RAS扼制剂分两大类：Pan-KRAS和Pan-RAS(同期靶向H、N、Kras)。Pan-KRAS扼制剂只扼制KRAS，不扼制HRAS和NRAS，一般以为有安全性上风。

树立Pan-KRAS小分子扼制剂的公司包括加科想，还有辉瑞、礼来和百济，这些花样均未发布过数据，不外从专利布局来看，加科想颇具上风。凭据药物专利博主“东谈主在药途”的分析，辉瑞的FTO(Freedom to Operate，药物的专利解放履行)可能濒临加科想专利的全面隐私。

在Pan-RAS扼制剂观念，以好意思国公司Revolution Medicine的RMC-6236为代表RMC-6236此前公布的二线胰腺癌适合症数据实践，在KRAS G12X突变患者的中位无推崇糊口期为8.5个月(基准药物仅为2-3.5个月)，总糊口期达14.5个月(基准药物仅为5-7个月)，率先考证了这一靶点的临床价值。凭借这一花样，Revolution Medcine的市值超70亿好意思元市值。

RMC-6236虽数据可以，但分子胶结构复杂，合成措施多，凭据其专利，这一分子有多个手性中心，坐褥老本重生，或会带来家具交易阶段的压力。

年内股价翻倍 取得多家券商推选

自2025年以来，加科想市值也曾翻倍，此轮反弹的中枢原因在于低估值以及2025年催化剂密集。加科想当今市值仅20亿港元，而在手资金就跳动10亿元，探讨到戈来雷塞行将成为现款流起首，加科想的估值依然处于低位。

太平洋证券指出，加科想短期饶恕戈来雷塞获批上市带来的研发里程碑付款，而长期逻辑在于泛KRAS剂量爬坡数据以及出海后劲。

华泰证券在讨教指出糗百还有成人版，“均衡药效与药代能源学是Pan-KRAS扼制剂树立的难点，当今JAB-23E73PK数据稳当预期，具有较大国外授权后劲。”此外按面前研发参加测算，加科想账面现款可支合手3-4年以上运营。同期G12C家具获批在即，峰值销售有望跳动10亿元。