本周医药生物板块在申万各一级行业中推崇处于中下水平眼镜 反差，年头于今推崇较弱。但正如咱们在2025年医药年度投资策略中所指出的，医药板块面前仍是处于事迹、计谋和资金三重回转的程度之中，咱们对2025年医药板块上市公司营收利润增速回升、板块行情复苏有充分信心。

其入网谋端的出清尤其值得存眷：本周第十批国度药品集采终端出炉；中成药采购定约围聚采购联统统据信息公示；12月10日国度医保局、国度卫健委公开《对于完善医药围聚带量采购和实行职责机制的奉告》进一步完善带量采购联系法规。跟着集采控费的忧虑形势进一步出清，以及国内医药翻新后果束缚表示，医药板块行情有望冉冉开动。酌量前期基数和企业筹谋节律特色，2024年报和2025一季报前后医药板块举座景气度有望进一步回转和改善，适合提前布局是值得酌量的选项。

药品板块：咱们以为，跟着国度复古翻新药的各式计谋冉冉落地，中国药企翻新实力偏激成漫空间还远未被成本市时事充分领略。咱们看好原土原研“真翻新”类药企，也看好海外化高水平引进智商卓越的药企标的。淡薄存眷龙头、出海与翻新进展等标的。

医疗器械：带量采购机制进一步完善，咱们判断曩昔外周介入、神经介入、电生理等国产高值耗材居品完成集采中标后有望在天下快速竣事住院销售，进一步加速细分限制国产替代趋势。跟着曩昔包括惠泰医疗、微电生理等更多国产企业的翻新PFA电生理居品上市，脉冲消融本事在国内房颤谐和限制的浸透率有望快速进步。

医疗劳动及浪掷医疗：12月9日中共中央政事局会议召开，会议提到实施愈加积极有为的宏不雅计谋眼镜 反差，扩大国内需求...自如预期、引发活力，推进经济握续回升向好。前期优质浪掷医疗标的估值额外压缩，诞生空间稠密；浪掷刺激计谋出炉，后续医疗健康浪掷有望投入上行周期，事迹改善相通可不雅。咱们对短期事迹握合理瞻望，对弥远契机充满乐不雅。

中药：12月11日，湖北省医保局发布《对于天下中成药采购定约围聚采购联统统据信息的公示》，两家厂商百令片/百令胶囊、昆药集团的打针用血塞通（冻干）200mg/支、华润圣火血塞通软胶囊、昆药集团血塞通滴丸等居品本次续约降幅有望暄和。

生物成品：天境生物长效滋长激素汇报上市，当今国内获批上市的长效滋长激素仅金赛增（长春高新），开年以来特宝生物、维昇药业、诺和诺德、天境生物不竭向CDE提交长效滋长激素居品上市央求，淡薄握续存眷行业形式变化。

医药上游：上海颁布《上海市促进科学仪器和科研试剂翻新发展活动决策（2025-2027年）》。该活动决策强调了对精密机械加工、光学筹画、电子电路为止等要津本事的冲破，以及对高精度传感器、特种探伤器等要津元器件和零部件的研发。咱们看好上海原土科学仪器、试剂耗材企业发展后劲。

投资淡薄

在细分赛说念摄取上，咱们连续首推看好国产医药翻新特等是翻新药和仿创药赛说念；同期左侧板块（如部分中药、器械、连锁药房、医疗劳动、CXO和上游供应链个股等）的个股反更始会将在2025年一季报前后表示。

要点标的

科伦博泰、特宝生物、东说念主福医药、益丰药房、可孚医疗、药明合联、太极集团等。

风险教导

汇兑风险、国表里计谋风险、投融资周期波动风险、并购整合不足预期的风险、国谈/集采居品进院及销售放量不足预期带来的事迹风险等眼镜 反差。